海南航空空作为国内四大航空公司之一，市值过千亿。三次被评为中国企业500强，实力不容小觑。

然而，同样是这家企业，却在2021年的企业亏损榜上高居榜首，一年亏损超过640亿元，日均亏损1.7亿元。更何况其负债总额实际上已经达到了7000亿元左右。

数据公布后，公众很震惊，很想知道这样一家中国500强企业是怎么产生的。

01.无序扩张的创业之路

事实上，受去年疫情影响，全球航空空行业受到巨大冲击，企业财报数据惨淡，几乎都深陷亏损泥潭。

但是海航空的情况并不能完全用疫情的影响来解释。毕竟排在亏损榜第二位的中国国际航空空，亏损面只有五分之一。

同时还发现，海航空的巨额债务可以追溯到2014年，之后以年均1000亿元的速度快速增长。

因此，要想找出其负债背后的原因，还得从更早的时候说起。同样，我们也绕不开海航空的创始人陈峰。

1984年，刚从德国汉莎空运输管理学院毕业的陈峰从联邦德国回国，加入国家民航局。

在那个年纪，他朝气蓬勃，想要成就下一份事业。同时他也很幸运，因为回国不久，中国就开始大力扶持本土航空空企业。

于是，1989年，陈峰毅然放弃了副局长的职位，带着海南 *** 拨给他的1000万资金，选择下海创业。

很快，兴奋的他遇到了挑战——没钱。即使在当时，一架民用飞机的价格也就几个亿，那么1000万的初始资金根本不够。

为了解决这个问题，他想了很多办法，最后决定以融资的方式向社会发行股票，从而筹集到2.5亿资金，搬走了挡在路上的之一块巨石。

然而，不知此时的ucg是否意识到自己打开了潘多拉的盒子。

此后，陈峰再次利用资金杠杆，以募集的2.5亿元作为信用担保，向银行借款6亿元，购买了两架波音737飞机。之后，他抵押了飞机以获得更多贷款...

在这样的循环运作下，陈峰最终创办了海航空。同时，由于高负债率，国内银行不敢再给他贷款了。

到1994年，HNA已经有了不错的盈利能力，但尝到资本甜头的陈峰还是觉得企业扩张太慢。

为此，他当年在国外发行了7000万股外资股，次年飞往美国，代价是HNA 25%的股份，换来了金融大鳄索罗斯2500万美元的投资。

回顾过去，短短几年间，陈峰不仅创办了海南航空空，还取得了总资产增长3.6万倍的梦幻战绩，一举成为国内航空空行业的巨头。然而，这样的成绩背后，是企业扩张的疯狂和无序。

02:张之路膨胀不刹车

在陈峰的领导下，HNA发展得很好，可以说是欣欣向荣。然而，新世纪伊始，民航业却迎来了一场大风暴。

当时，中国民航局决心推动民航企业重组。在这样的政策下，三大国有航空公司空不断兼并地方企业。因此，HNA面临着被合并的风险。

为了保证自己的独立性，陈峰故技重施，选择利用财务杠杆提前收购其他地方航空公司空。

在一系列操作下，HNA以20亿元的代价吞并了长安航空空，先后控股新华航空空、陕航空。除此之外，它甚至斥资近8亿元控股海口美兰机场。

最终，HNA成功地保持了独立，但代价是巨额债务。更糟糕的是，海航还没来得及偿还债务，又因2003年非典疫情亏损14.74亿元，公司一度陷入绝境。

显然，当时很多人已经看不起HNA，认为它很快就会破产，但他们没想到的是，HNA开始尝试多元化，继续扩张以度过危机。

在陈峰的带领下，HNA提出了“吃、住、行、买娱乐”的概念，并大举进军其他行业。即使在非典疫情和金融危机期间，也没有停止。

据统计，2008年底，HNA旗下约有600家公司，涵盖物流、旅游、商业、房地产、酒店、机场、工业、航空空八大板块。

不过，HNA最疯狂的时候，还是算2016年和2017年。

这两年，HNA增持了德意志银行；以7.75亿美元收购嘉能可两项业务51%的股权；以22.1亿美元收购曼哈顿公园大道245号；

以60亿美元收购英迈；以65亿美元购买希尔顿集团四分之一的股份...

就这样，HNA通过这种走钢丝的方式，最终成为市值近万亿元的集团企业。但与此同时，其债务问题也越来越突出，严重到非常吓人，为后续发展埋下了很深的隐患。

03:不可避免的破产结局

HNA的M&A神话终于在2017年止步于万达的股债双杀，这意味着企业的债务问题终究难以掩盖。

然后在2018年7月，由于HNA董事长王坚的意外去世，陈峰被迫再次出山，走上前台，拯救这家摇摇欲坠的企业。

为了还债，陈峰一改之前的“买中买”，开始“卖中卖”。然而，尽管HNA在2019年出售了至少3000亿美元的资产，但仍有两笔债务逾期未还。至此，陈峰的努力宣告失败。

到2020年2月，HNA无力解决危机，请求海南省 *** 成立联合工作组，协助处理相关事宜。今年1月29日，HNA因无法清偿债务，被债权人申请破产重整。

至此，HNA这个巨型企业彻底结束了它的“一哄而上”。

纵观HNA近几年的发展，一直在不断收购，而据一位相关人士透露，很多收购往往过于“粗糙”，是忽略细节的盲目扩张。

不可否认，HNA曾经通过收购的方式度过了很多危机。但根据经济学理论，企业在收购前必须进行风险评估，收购后必须努力。

一个持续扩张的公司并不代表它是成功的。相反，这些扩张也可能埋下致命的隐患。

注:本文部分图片来自互联网，版权归属无法核实，不作商业用途。如有侵权，请联系我们。

作者:向南

本文地址：百科常识频道 https://www.hkm168.com/changshi/942451.html，易企推百科一个免费的知识分享平台，本站部分文章来网络分享，本着互联网分享的精神，如有涉及到您的权益，请联系我们删除，谢谢！