SMM6月15日讯：近期巴卡、巴混为代表的巴西低铝资源热度不减，港口现货卡粉-PB粉价差截止今日165元/吨，较去年以来至今价差均值143元/吨高出22元/吨，为自去年年底以来价差最高值；从当前价差来看，卡粉需求依然旺盛。
一季度，受传统雨季影响，Vale 铁矿石产量环比、同比分别下降12.2%、4.9%至8195万吨；但其北部系统（包括卡拉加斯和S11D项目）铁矿石产量4060万吨，创下历史同期最高纪录。年后回来，国内卡粉供应上升，以京唐港为例，2月份卡粉库存达到高位，该港口卡粉库存较去年四季度末增幅超130%。而且，当时因金步巴粉供应充足且折扣较大，钢厂利润当时下降至600元/吨上下，钢厂对于金步巴需求增量，从而抑制了卡粉以及PB粉等高品资源需求。
进入四月份以来，随着国内下游需求逐渐复苏，钢价开始震荡上行，钢厂利润明显提升。根据SMM数据模型测算，以65美金矿计算，钢厂螺纹利润超1000元/吨，较3月份870元/吨上升近15%；高利润刺激下，钢厂对于高品低铝资源需求提升。因铝高不但会影响高炉炉渣流动性以及影响高炉顺行，铝含量每提高1%，生铁产量还会下降2-3%，因此，高利润刺激下，低铝资源受到追捧。而此时，港口卡粉库存已经下降至低位。
再者，国内精粉的供应减量在一定程度上也支撑了巴西低铝资源。据SMM统计，国内矿山开工率一季度持续下降，截止5月底，国内矿山开工率同比下降6%左右，导致国内精粉1-5月份减少700-800万吨供应量，SMM预计年化产量或减少2000万吨，国内多为低铝资源，因此，加剧了低铝资源紧缺的局面。
随着卡粉以及巴混为代表的巴西低铝资源溢价持续走高，部分钢厂配比悄然发生变化，SMM调研了解到：
华北钢厂A：目前巴混配比10%，主要用来降铝，卡粉配比4%，用来提高品位；考虑到当前价格较高，不会继续增加用量。但因当前利润尚可，暂也不调整配比。
华北钢厂B：目前卡粉不用了，巴粗剩余一部分，考虑到价格较高，后期计划增加纽曼粉以及国内精粉来替代。
华东钢厂A：近期巴混配比明显提升至25%上下，麦克+PB粉配比下降至30-40%，表示进入三季度，Vale产运将会继续提升，或将缓解当前巴西低铝资源偏紧状态。目前在利润支撑下，钢厂以稳定顺产为主。
华东钢厂B：卡粉太贵，不用，BRBF配到15%上下，计划7月份或将考虑寻找替代巴粗的产品。目前以稳定顺产保利润为主。但有听闻近日PB粉性价比逐渐凸显，钢厂使用有开始增加。
综上，在目前供应端偏紧尚未缓解、且钢厂高利润支撑下，巴西卡粉、巴混等低铝高品资源需求将维持强势，价格或难下跌；但是考虑到卡粉以及巴混溢价持续上涨，部分钢厂接受度开始下降，开始寻找性价比较高的替代品，因此，卡粉-PB粉价差继续拉大空间亦受限，短期或维持窄幅波动为主。
本文源自上海有色网
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